Çin Uluslararası Vadeli İşlemler: Şangay Bakırı aşağı yönlü koşulların toparlanmasını bekliyor
Temel olarak, mevcut bakır konsantresi işleme ücretleri aşağıya doğru salınmaya devam ediyor ve hammadde kıtlığı, izabe tesisi kapasitesinin serbest bırakılmasını bir dereceye kadar engelleyebilir. Yerli bakır eritme tesislerinin üretimi artırma yönünde belirgin bir isteği yok.
Son zamanlarda yükseliş momentumunun zayıflamasıyla Şangay Bakırı düzeltme işaretleri gösterdi. Daha sonraki dönemde, yurt içi makroekonominin iyileşmesi ve bakıra yönelik alt talebin kademeli olarak ısınması nedeniyle Şangay Bakırının çoğunlukla yüksek bir seviyede salınması bekleniyor.
Bakır konsantresi arzındaki artış sınırlı
Dünyanın en büyük bakır üreticisi ve ihracatçısı olan Şili'nin üretimi, küresel bakır arz ve talep yapısı üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Şili'nin bakır üretimi 2023 yılında yıllık %6,19 düşüşle 5 milyon ton olacak ve toplam küresel bakır üretiminin %22,52'sini oluşturacak. Şili 2023 yılında hala dünyanın en büyük bakır üreticisi olacak olsa da Şili'nin bakır üretimi son 20 yılda yeni bir düşük seviyeye ulaştı. Üretim esas olarak cevher kalitesinin düşmesi, su kıtlığı, işgücü sorunları ve belirsiz mali sistem gibi birçok faktör nedeniyle sınırlıdır. parazit yapmak.
İkinci büyük bakır üreticisi olan Peru'nun bakır üretimi, 2023 yılında bir önceki yıla göre %6,12 artışla rekor bir artışla 2,6 milyon tona ulaşacak ve toplam küresel bakır üretiminin %11,71'ini oluşturacaktır. Hükümet karşıtı protestolar ve yol kapatmalar yılın başında üretimi olumsuz etkilerken, Peru'daki bakır üretimi daha sonra yavaş yavaş normale döndü. 2023 yılında Peru bakır madeni üretimindeki artış, esas olarak Apurimac bölgesindeki Bambas bakır madenindeki üretimin tamamen toparlanmasından ve Anglo-American Group'un Moquegua bölgesindeki Claveco bakır madenindeki üretimdeki artıştan kaynaklanıyor.
ICSG, 2024 yılı için Çin'in elektroliz kapasitesinin sürekli genişlemesi sayesinde dünya rafine bakır üretiminin yıllık bazda %4,6 artmasını bekliyor. Aynı zamanda, imalat faaliyetlerinin iyileşmesi, enerji dönüşümünün devam etmesi ve çeşitli ülkelerdeki yeni yarı mamul üretim kapasitesi gelişiminin 2024 yılında küresel rafine bakır tüketimindeki %2,7'lik artışı desteklemesi bekleniyor. küresel rafine bakır arzı, talebin büyüme oranından önemli ölçüde daha yüksek olabilir. 2024 yılında küresel bakır pazarı fazlasının 467,000 ton olması bekleniyor; bu, 26 milyon tonluk küresel rafine bakır üretim ölçeğine kıyasla çok büyük bir oran. Küçük.
Şu anda, yerli bakır eritme üretim kapasitesi nispeten yüksektir; bu, bakır konsantresinin büyüme oranından önemli ölçüde daha yüksektir ve bakır konsantresi sıkıntısı zaten ortaya çıkmıştır. Bu çerçevede, bakır işleme ücretleri düşmeye devam ediyor ve son maden ihale işlemleri de yeniden düştü. Veriler, ithal bakır konsantresi endeksinin 8 Mart 2024 tarihinde önceki haftaki 16,41 ABD$/tona göre 1,12 ABD$/ton düşüşle 15,29 ABD$/ton olarak bildirildiğini gösteriyor. Şu anda bazı izabe tesisleri hala spot satın alma ritmini sürdürüyor. Piyasa kötüleşmeye devam ederse izabe tesisindeki spot satın alma ve işleme ücretleri tek haneli rakamlara düşecek. İkinci çeyrekte izabe tesislerinin merkezi bakımının TC üzerindeki etkisine dikkat edin.
Yerli elektrolitik bakır üretimine bakıldığında elektrolitik bakır üretimi bu yılın şubat ayında beklenenden fazla düştü. Şubat ayında kurumsal elektrolitik bakır üretimi, aylık %2,01 düşüşle 19.500 ton düşüşle 950.300 ton oldu. Yıllık %4,68 artış ve beklenen 959.400 tona göre 9.100 ton düşüş. Ocak ayından şubat ayına kadar kümülatif elektrolitik bakır üretimi, yıllık 159000 ton artışla %9,03 artışla 1,9201 milyon ton oldu. Mart ayındaki üretimin yıllık %1,98 artışla 970.200 ton olması bekleniyor; yılın ilk yarısında üretimin yüksek bir seviyeye ulaşması ihtimali de yüksek. Küresel bakır konsantresi arzı sıkışık olmasına ve işleme ücretleri düşmeye ve yeni düşük seviyelere ulaşmaya devam etse de, büyük bakır izabe şirketleri hâlâ elektrolitik bakır üretimini yüksek bir seviyede tutarak üretimi koruma stratejisini tercih ediyor. Nisan ayında yoğun bakım döneminin gelmesiyle birlikte elektrolitik bakır üretiminin marjinal bir daralma eğilimi göstermesi bekleniyor.
Envanterle birlikte küresel döviz stokları da son zamanlarda birikmeye devam ediyor. Özellikle yurt içi ve yurt dışı stokların performansı farklılaşmaktadır. LME bakır stokları giderek azalırken, SHFE stokları giderek artıyor. 8 Mart itibarıyla LME, COMEX ve SHFE'nin toplam stoğu, geçen yılın aynı dönemine kıyasla 79.581 ton artışla 380000 ton oldu.
Elektrolitik bakırın yurt içi sosyal envanterleri açısından, Ocak ayı başında kısa bir stok eritme yaşandı, ancak stoklar Ocak ortasından sonra yeniden toplandı. Bahar Şenliği'nin ardından bakır işleme malzemelerinin performansı önemli ölçüde iyileşmedi ve elektrolitik bakırın sosyal envanteri artmaya devam ediyor. Veriler, 7 Mart itibarıyla yurt içi elektrolitik bakır sosyal stoklarının bir hafta öncesine göre 16.500 ton artış, geçen yılın aynı dönemine göre ise 84.300 ton düşüşle 223.800 ton olduğunu gösteriyor. Genel olarak yurt içi elektrolitik bakır stoklarının büyüme hızının son dönemde yavaşlaması ve yurt dışı stokların eritilmeye devam etmesi bakır fiyatlarına belirli bir destek sağladı.
Şebeke yatırımı dirençli olmaya devam ediyor
ülkemin elektrik şebekesi inşaatı on yılı aşkın bir süredir hızla ilerlemektedir ve ağ artık tamamlanmıştır, bu da elektrik şebekesi yatırımının yüksek hızlı büyümeden yüksek kaliteli bir gelişme aşamasına geçtiği anlamına gelmektedir. 2023 yılında ülkemin elektrik şebekesi altyapı yatırımı, yıllık hedefi aşarak %5,4 artışla 527,5 milyar yuan'a tamamlanacak. State Grid, elektrik şebekesi inşaatına yapılan toplam yatırımın 2024'te 500 milyar yuan'ı aşacağını tahmin ediyor. UHV projeleri 2024'te de en önemli öncelik olmaya devam edecek. Yıl içinde inşaatına başlaması beklenen sekiz UHV projesine ek olarak State Grid, onay işlemini de destekleyecek. çeşitli UHV projelerinden. 2023 yılında UHV siparişleri hızla artacak, orta ve alçak gerilim kablolarına olan talep ise nispeten istikrarlı olacak.
Ülkemdeki tel ve kablo şirketlerinin faaliyet oranlarına bakıldığında veriler, tel ve kablo örnek şirketlerinin bu yılın Şubat ayındaki faaliyet oranının geçen yılın aynı dönemine göre 24,52 yüzde puan düşüşle %46,75 ve 1,82 yüzde puan daha düşük olduğunu gösteriyor geçen yılın Ocak ayındaki (Bahar Şenliği tatil ayı) işletme oranından daha fazla; aylık bazda 28,35 puan düşüş yaşandı; bu, beklenenden 12,01 puan daha düşük. Şubat ayı Bahar Şenliği sırasındadır ve çoğu şirketin 12-15 gün tatili vardır. Kapanmanın bakır tel ve kablo şirketlerinin işletim oranı üzerinde önemli bir etkisi olacak. Bakır kablo şirketleri tatilden sonra birbiri ardına yeniden çalışmaya başladı ve şirketin üretiminin büyük kısmı, başta elektrik şebekeleri ve yeni enerji üretimi siparişleri olmak üzere daha önceki siparişlerle destekleniyor. Şu anda bakır kablo sektörünün genel talebi önceki yılların aynı dönemine göre daha düşük. Yüksek bakır fiyatları alt sektördeki alım hevesini bir ölçüde engelledi. Alüminyum kablolara olan talebin artması, bakır kablo siparişlerinin büyümesi üzerinde baskı yarattı. Özellikle inşaat mühendisliği siparişlerindeki düşüş nispeten belirgindir. Piyasada hala elektrik şebekesi siparişlerinin gelecek dönemdeki performansına ilişkin beklentiler var.
Makro düzeyde, ABD ekonomisi Ocak ayından bu yana hafif bir büyüme gösterse de enflasyonist baskılar hala mevcut ve kısa vadeli piyasa, Fed'in faiz oranlarını düşürmesine yönelik yeniden fiyatlama beklentilerini temel olarak tamamlamış olabilir. CME'nin "Fed Watch" raporuna göre Mart'ta faiz indirimi olasılığı %5, Mayıs'ta %26,5, Haziran'da ise %74,8. Yurt içi merkez bankası faiz oranlarını beklentilerin üzerinde indirdi, piyasada olumlu göstergeler bekleniyor ve makro beklentiler onarılmaya devam ediyor.
Temel olarak, mevcut bakır konsantresi işleme ücretleri aşağıya doğru salınmaya devam ediyor ve hammadde kıtlığı, izabe tesisi kapasitesinin serbest bırakılmasını bir dereceye kadar engelleyebilir. Yerli bakır eritme tesislerinin üretimi artırma yönünde belirgin bir isteği yok. Bazı izabe tesisleri Mart ayının sonunda merkezi bakıma başlayacak ve bakımın yoğun olduğu dönem Nisan'dan Mayıs'a kadar olacak. Kısa vadede yurt içi elektrolitik bakır arzı talebi aşsa da ilerleyen dönemde sıkı denge yapısına doğru bir eğilim olacaktır. Talep tarafında ise, yaklaşan sezonsal yoğun sezon ve olumlu makroekonomik koşulların etkisiyle altyapı ve enerji gibi sektörler güçlenmeye devam edecek. Sonraki dönemde siparişlerin artmaya devam etmesi ve bakır işleme şirketlerinin faaliyet oranının da artmaya devam etmesi bekleniyor. Shanghai Copper'ın yakın gelecekte ana kontratın üzerindeki baskı seviyesinin 70.500 yuan/ton ve destek seviyesinin 68.500 yuan/ton olmasıyla birlikte yüksek seviyelerde salınması bekleniyor.
